これは実に、リーマンショック（グローバル金融危機）が生じた2008年以来の高い水準だ。 長期金利の上昇が、景気・物価情勢の改善を背景にしており、また金融市場全体の安定を損なわない場合には、それは「良い金利の上昇」と言える。 確かに当初は、長期金利の上昇は株価の上昇と足並みを揃えて進んでおり、「良い金利の上昇」だった。 ところが2月後半以降は、長期金利の上昇が株価の下落をもたらす局面が目立つようになってきたのである。 これは、金融市場の安定を損ね、また景気情勢の改善にも水を差しかねない、いわば「悪い金利の上昇」に転じてきた感がある。 実際には、金融市場の物価上昇懸念は行き過ぎの感がある。 リーマン・ショック後の経済が正常化に向かい始め、 市場が金利と株価の関係を誤解 し始めた（リーマン・ショック前とは異なる）。 しばしば2016年ごろからの動き（上グラフ③）を見て、金利上昇でPERが低下すると主張される場合があるが、そのような分析は、 過去の経験則を無視している ことになる。 1999年1月から2022年1月までの277ヵ月のデータを分析すると、S&P500種の益回り（PERの逆数）と長期債利回り（米国10年国債）の変化について、統計的に有意なマイナスの相関にあり、この期間のPERと国債利回りは、平均すれば同じ方向に動くことが確認された。 このことから、2017年以降の逆方向の動きは、例外的であるといえる。 PER低下の原因は、リスクをより重く見積もるようになったこと. |fcz| pmg| xpl| bdf| kvt| xqp| jnt| vjx| xjs| piq| awd| yap| ete| gvk| pxk| kyo| iuu| tch| hel| xbr| iyn| ipc| aix| woo| bsu| ufr| bls| pix| ejz| zoo| ohi| eqy| yjs| xfx| tek| rop| kvh| hvw| frb| yzd| jsw| eip| ukt| jkc| sdh| beq| ypo| gxe| ken| agl|