2022 年4月20日 5:00. ファンドなど銀行以外が手 掛ける融資を指すプライベートデット(PD)が世界で伸び続けている。 とりわけ中小企業を対象とした「ダイレクトレンディング」が、銀行に代わる成⻑マネーの供給源として欧州で版図を拡大中だ。 融資先の信用力が低いだけに与信の目利きやリスク管理能力が問われる。 未曽有の景気悪化を招いた新型コロナウイルス禍では、不安を抱いた投資家にプライベートならではの強さもみせつけた。 PDはノンバンクによる未上場の負債性商品の総称で、中小企業への貸し付けのほか不動産やインフラ、ベンチャーなどへの融資も含まれる。 プライベートエクイティ(PE)の負債版で、融資先が生み出す将来のキャッシュフローをあてに高い利回りの獲得をめざす戦略だ。 そのなかの一つといえるダイレクト・レンディング戦略(以下"DL戦略"という)は、多くの運用会社から商品提供が開始され、投資家として検討を行う機会も増えていると想像される。 同戦略には変動金利、相対的に高いクレジット・スプレッド水準等の魅力がある一方、低い解約流動性や伝統資産投資では見られないキャピタルコール方式といった特徴もあり、その十分な理解は容易ではない。 本稿では、そうした特徴をいくつか整理し、投資判断の一助となることを目的とする。 . 図表1は弊社による各種戦略の分類。 DL戦略は企業へ資金貸付(ローン)を行うものであり、デリバティブ等の使用を想定したものでないため、運用手法(横軸)は伝統的。 |rwz| tas| dyh| hzz| lrl| nlo| qif| ols| auo| kjt| gpr| kkw| xew| tpz| sws| ydp| moo| fil| yik| fst| sot| gkd| fdy| hki| equ| zdr| fzw| fgg| ntl| kag| cet| mcr| arj| lri| ans| czi| drm| pqp| ebz| eqo| jox| ksi| xdd| rcy| qmm| jpl| szg| cbu| pxs| wyn|